تقييم الشركات مالياً

هو مجموعة من الإجراءات الكمية والنوعية العلمية والعملية التي تهدف إلى الوصول إلى القيمة العادلة للشركة.

محددات عملية التقييم المالي

إن التقييمات المالية تكون صالحة فقط لفترة زمنية محددة من تاريخ إصدارها، وذلك بسبب تغير ظروف السوق وتطور الشركة الناشئة نفسها. كما أن الأرقام الواردة في التقييم قد تختلف من جهة إلى أخرى تبعاً لاختلاف سنوات الخبرة والافتراضات التي بُني عليها التقييم.

ويواجه تقييم الشركات الناشئة عدة تحديات، منها:

• لا توجد نظرية أو طريقة واحدة متفق عليها عالمياً لتقييم الشركات الناشئة.
• لا يمكن تقييم الشركات الناشئة بنفس طريقة الشركات التقليدية.
• أصول الشركات الناشئة غالباً ما تكون أصولاً غير ملموسة.
• صعوبة التنبؤ بقدرة الشركة الناشئة على النجاح وتحقيق الأرباح مستقبلاً.
• إمكانية تغير أهداف واتجاهات الشركة خلال مراحل نموها المختلفة.

التقويم المالي للشركات الناشئة

تُقيَّم الشركات الناشئة بطرق مختلفة حسب المرحلة التي وصلت إليها، سواء كانت مرحلة ما قبل الإيرادات أو ما بعد تحقيق الإيرادات، ولكل طريقة مزاياها وعيوبها.

الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل الإيرادات

تُستخدم هذه الطرق للشركات التي لم تحقق إيرادات فعلية بعد:

1- طريقة الصفقات المماثلة (Comparable Transactions Method):
تعتمد على البحث عن صفقات استحواذ أو تقييم لشركات ناشئة مشابهة في نفس المنطقة الجغرافية، ثم مقارنة قيمتها السوقية للوصول إلى قيمة مناسبة للشركة محل التقييم.
ومن عيوبها عدم وجود صفقات مشابهة دائماً، واختلاف الظروف والمعايير بين الصفقات.

2- طريقة التكلفة البديلة (Cost-to-Duplicate Approach):
تقوم على تقدير تكلفة إنشاء شركة ناشئة مماثلة، مع أخذ التطوير والوقت والجهد في الاعتبار، وتُعتبر هذه التكلفة هي قيمة الشركة.
ومن عيوبها أنها لا تأخذ بعين الاعتبار قيمة الفكرة أو فريق العمل بدقة.

3- طريقة بيركوس (Berkus Method):
تعتمد على 5 معايير نوعية:

• الفكرة
• النموذج الأولي للمنتج
• جودة فريق العمل
• جودة الإدارة
• المبيعات الأولية

ويُمنح لكل عامل قيمة لا تتجاوز 500,000 دولار، وبحد أقصى 2,500,000 دولار.

الشركات الناشئة بعد تحقيق الإيرادات

بعد أن تبدأ الشركة بتحقيق الإيرادات يصبح تقييمها أكثر وضوحاً، لأنها تكون قد أثبتت نجاح الفكرة.

وفي هذه المرحلة تُستخدم الطرق التقليدية مثل:

• طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF)
• طريقة القيمة الدفترية
• مضاعف الإيرادات

جولات تمويل الشركات الناشئة

تمر الشركات الناشئة بعدة جولات تمويل، أهمها:

• ما قبل التأسيس (Pre-Seed): فكرة وخطة عمل ودراسة جدوى.
• التأسيس (Seed Funding): أول تمويل رسمي لتطوير المنتج.
• السلسلة A: التوسع والنمو وتقديم نموذج عمل ربحي.
• السلسلة B: دعم البحث والتطوير والتسويق بعد دخول السوق.
• السلسلة C: التوسع في أسواق جديدة.

الخلاصة

• التقييم المالي ضروري في كل جولة تمويل.
• يحتاج إلى خبرة ومعرفة بنماذج التقييم المختلفة.
• تختلف طرق التقييم حسب مرحلة الشركة.
• قد تختلف نتائج التقييم بين الخبراء رغم استخدام نفس الأدوات.